ΕΙΣΑΓΩΓΗ ΣΤΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΘΗΝΩΝ

Η ΕΝ.Α. είναι ένας Πολυμερής Μηχανισμός Διαπραγμάτευσης (Π.Μ.Δ.) όπως αυτός περιγράφεται στη Οδηγία της Ε.Ε. για τις επενδυτικές υπηρεσίες (MiFID). Χαρακτηρίζεται ως «μη οργανωμένη αγορά», καθώς δεν εμπίπτει στις διατάξεις που υποχρεωτικά εφαρμόζονται στις οργανωμένες αγορές και επιβάλλουν αυστηρότερες προϋποθέσεις εισαγωγής και παραμονής σε αυτές.

Δημιουργήθηκε το 2007, με στόχο να υποστηρίξει την άντληση κεφαλαίων μικρομεσαίων εταιρειών, καθώς και να καλύψει την ανάγκη για εύκολη, γρήγορη και με μικρό κόστος ένταξη στο χρηματιστηριακό περιβάλλον.

Το Χ.Α. είναι αποκλειστικά αρμόδιο για τον καθορισμό των προϋποθέσεων ένταξης στη διαπραγμάτευση και των υποχρεώσεων των εταιρειών και των Συμβούλων της ΕΝ.Α. Η διαπραγμάτευση και η εκκαθάριση των μετοχών στην ΕΝ.Α είναι παρόμοια με αυτή της οργανωμένης αγοράς του Χ.Α. .

Η ΕΝ.Α χαρακτηρίζεται από ευέλικτα κριτήρια ένταξης και παραμονής σε σχέση με την “οργανωμένη αγορά” και απευθύνεται σε εταιρείες με δυναμισμό και προοπτικές ανάπτυξης που επιδιώκουν:

• να χρηματοδοτήσουν την ανάπτυξη, την εξωστρέφειά τους, τα οράματά τους
• να βρεθούν στο κέντρο του ενδιαφέροντος για επιχειρηματικές συμπράξεις και συμφωνίες
• να αποκτήσουν εμπειρία για ενδεχόμενη μετέπειτα μετάβαση στη Κύρια Αγορά του Χ.Α.
• να αποκτήσουν “αντικειμενική” αποτίμηση της εταιρείας τους
• να αυξήσουν την αναγνωρισιμότητά τους στην Ελλάδα, τη Ν.Α. Μεσόγειο και τις άλλες διεθνείς αγορές

Το Χρηματιστήριο Αθηνών έχει δημιουργήσει τις δύο παρακάτω διακριτές κατηγορίες μετοχών, για τίς οποίες υφίστανται ανάλογες προϋποθέσεις και διαδικασία ένταξης:

• ΕΝ.Α. ΣΤΕΠ και

• ΕΝ.Α. PLUS

Η ΕΝ.Α. ΣΤΕΠ είναι η κατηγορία της Εναλλακτικής Αγοράς (ΕΝ.Α.) του Χρηματιστηρίου Αθηνών που επιδιώκει να δώσει διέξοδο χρηματοδότησης σε μικρές και μεσαίες εταιρείες με όρους αγοράς.

Συγκεκριμένα, η ΕΝ.Α. ΣΤΕΠ απευθύνεται σε αναπτυσσόμενες εταιρείες που εμφανίζουν  καινοτόμες ιδέες στην ανάπτυξη, παραγωγή ή στη διάθεση των προϊόντων και υπηρεσιών τους  αλλά και σε εταιρείες που βρίσκονται στο αρχικό στάδιο της επιχειρηματικής τους εξέλιξης – οι οποίες αναζητούν μία εναλλακτική πηγή χρηματοδότησης προκειμένου να υλοποιήσουν μία νέα επιχειρηματική ιδέα και τη μελλοντική τους ανάπτυξη. Κατά τη φάση της αρχικής αξιολόγησης για την ένταξη στην ΕΝΑ ΣΤΕΠ, ένα βασικό κριτήριο επιλογής είναι η εφαρμογή πρωτότυπων επιχειρηματικών ιδεών, τόσο σε τεχνολογικά προηγμένους τομείς (όπως ενδεικτικά ενέργειας, διαχείρισης υδάτινων πόρων, βιοτεχνολογίας, ICT) αλλά και σε πιο παραδοσιακούς τομείς (όπως ενδεικτικά νέων μεθόδων παραγωγής αγροτικών προϊόντων, συσκευασίας και τυποποίησης τροφίμων και ποτών, τρόπων διείσδυσης σε αγορές του εξωτερικού).

Κατά την ένταξη τους στην ΕΝ.Α. ΣΤΕΠ οι εταιρείες μπορούν να αντλήσουν κεφάλαια μέσω αύξησης μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών μέχρι 5εκ. ευρώ και έκδοσης νέων μετοχών που θα διατεθούν στο επενδυτικό κοινό .

Ένα από τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά της ΕΝ.Α. ΣΤΕΠ είναι ότι η άντληση κεφαλαίων γίνεται υποχρεωτικά με τη χρήση του εργαλείου Η.Β.Ι.Π. (Ηλεκτρονικό Βιβλίο Προσφορών). Το Η.Β.Ι.Π. είναι μία ηλεκτρονική εφαρμογή στην οποία έχουν πρόσβαση όλα τα μέλη του Χρηματιστηρίου, προκειμένου να συγκεντρώσουν το ενδιαφέρον των πελατών τους για την απόκτηση μετοχών στις εταιρείες που πρόκειται να εισαχθούν στην ΕΝ.Α. ΣΤΕΠ.

Μέσω της χρήσης της μεθόδου άντλησης της Η.Β.Ι.Π.:

• κάθε επενδυτής – μικρός ή μεγάλος, ιδιώτης ή θεσμικός, Έλληνας ή ξένος – έχει τη δυνατότητα να αποκτήσει συμμετοχή στις εταιρείες της ΕΝ.Α. ΣΤΕΠ μέσω του χρηματιστή του,
• οι υποψήφιες εταιρείες της ΕΝ.Α. ΣΤΕΠ αποκτούν πρόσβαση σε μία διευρυμένη βάση δυνητικών επενδυτών (πχ business angels, business angel networks), οι οποίοι αναζητούν εναλλακτικές επενδυτικές επιλογές και επιδιώκουν να χρηματοδοτήσουν ενδιαφέρουσες επιχειρηματικές ιδέες,
• η διαδικασία άντλησης κεφαλαίων υλοποιείται σε ένα ασφαλές ηλεκτρονικό περιβάλλον, παρέχοντας τη δυνατότητα στην εκδότρια εταιρεία να παρακολουθεί online τη συνολική ζήτηση και κάλυψη των προσφερόμενων μετοχών,
• τα στοιχεία των επενδυτών ελέγχονται ως προς της μοναδικότητα και ορθότητα τους και καταχωρούνται αυτόματα στο Σύστημα Άυλων Τίτλων,
• σε περίπτωση επιτυχούς κάλυψης της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, οι νέες μετοχές πιστώνονται αυτόματα στις μερίδες των επενδυτών.

Κατά την άντληση κεφαλαίων με τη χρήση του Η.Β.Ι.Π. για ένταξη των μετοχών στην ΕΝ.Α. ΣΤΕΠ:

• Κάθε μη ειδικός επενδυτής μπορεί να συμμετέχει μέχρι του ποσού των 25.000 ευρώ ανά εταιρεία, ή χαμηλότερο αν το επιθυμεί η εταιρεία
• Κάθε ειδικός επενδυτής μπορεί να συμμετέχει χωρίς ανώτατο όριο συμμετοχής, εκτός εάν ορίσει διαφορετικά η εταιρεία.

Επειδή ακριβώς πρόκειται για σχετικά νέες εταιρείες και προκειμένου να είναι σε θέση να επικεντρωθούν στην επιχειρηματική τους ανάπτυξη ενώ ταυτόχρονα θα πρέπει οι επενδυτές να νοιώθουν μεγαλύτερη ασφάλεια αναφορικά με την επένδυσή τους, τίθενται ορισμένα προαπαιτούμενα για τη συμμετοχή στη διαδικασία χρηματοδότησης, την ένταξη στην ΕΝ.Α. ΣΤΕΠ αλλά και καθ’ όλη τη διάρκεια της διαπραγμάτευσης σε αυτήν.

Πιο συγκεκριμένα:

• Το σύνολο της άντλησης κατ’ έτος για κάθε εταιρεία δεν μπορεί να υπερβεί τα 5 εκ. €
• Είναι υποχρεωτική η συνεργασία της εταιρείας με τους ακόλουθους εξωτερικούς συνεργάτες:
• Διεθνώς αναγνωρισμένο Ελεγκτικό Οίκο, στον οποίο θα ανατεθεί η εξωτερική παροχή (outsourcing) των υπηρεσιών λογιστηρίου της εταιρείας μετά την ένταξή της στην ΕΝΑ ΣΤΕΠ.
• Δικηγορικό γραφείο στο οποίο θα ανατεθεί ο έκτακτος νομικός έλεγχος και συμβουλή κατά το στάδιο χρηματοδότησης και ένταξης στην ΕΝ.Α. ΣΤΕΠ, καθώς και η εξωτερική παροχή (outsourcing) νομικής υποστήριξης της εταιρείας (σύγκληση γενικών συνελεύσεων, εταιρική διακυβέρνηση, αλλαγές μελών Δ.Σ., εταιρικές πράξεις, τροποποιήσεις καταστατικού κ.λπ.) μετά την ένταξή της στην Κατηγορία.
• Διεθνώς αναγνωρισμένο Ελεγκτικό Οίκο ο οποίος θα αναλάβει τον έκτακτο οικονομικό έλεγχο της εταιρείας για τη διαδικασία ένταξης στην ΕΝ.Α. ΣΤΕΠ (ιδιαίτερα αν υπάρχουν οικονομικές χρήσεις).
• Εκτός από μετοχές, οι εκδότριες εταιρείες (ελληνικές ή αλλοδαπές) μπορούν να εντάξουν προς διαπραγμάτευση στην ΕΝ.Α. και ομολογίες διαφόρων τύπων (κοινές, μετατρέψιμες, ανταλλάξιμες, με παραστατικά δικαιωμάτων προς κτήση άλλων κινητών αξιών κ.λπ.).

Η ΕΝΑ PLUS απευθύνεται σε εταιρείες με ιστορικό λειτουργίας και επιχειρηματικής πορείας τουλάχιστον δύο ετών. Κατά την ένταξη τους στην ΕΝ.Α. PLUS οι εταιρείες μπορούν να αντλήσουν κεφάλαια μέσω αύξησης μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών και έκδοσης νέων μετοχών που θα διατεθούν στο επενδυτικό κοινό:

• Χωρίς Δημόσια Προσφορά στο πλαίσιο Ιδιωτικής Τοποθέτησης σε περιορισμένο κύκλο προσώπων όπου απαιτείται υποβολή στο Χ.Α. Πληροφοριακού Εγγράφου εισαγωγής, το περιεχόμενο του οποίου καθορίζεται με απόφαση του Δ.Σ. του Χ.Α. .
• Με Δημόσια Προσφορά στο ευρύ επενδυτικό κοινό όπου απαιτείται ανάδοχος, σύνταξη Ενημερωτικού Δελτίου και έγκρισή του από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς καθώς και άδεια διενέργειας Δημόσιας Προσφοράς από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Και στις δυο περιπτώσεις μπορεί να γίνει με χρήση του μηχανισμού άντλησης κεφαλαίων Η.Β.Ι.Π. (Ηλεκτρονικό Βιβλίο Προσφορών) μέσω του δικτύου Μελών του Χ.Α. .

Η διαπραγμάτευση των μετοχών και στις δύο υποαγορές της ΕΝ.Α. ακολουθεί το ακόλουθο μοντέλο λειτουργίας :

• Συνεχής διαπραγμάτευση των μετοχών με ωράριο συναλλαγών 10:30 – 17:20
• Τα όρια διακύμανσης τιμών διαμορφώνονται σε +/- 10%, +/-20%
• Χρησιμοποιείται το σύστημα διαπραγμάτευσης του Χ.Α. και το σύστημα εκκαθάρισης, διακανονισμού και καταχώρησης της Ε.Χ.Α.Ε. – εφαρμόζεται ο Κανονισμός Σ.Α.Τ. και Εκκαθάρισης.

• Πρέπει να έχει δημοσιευθεί Πληροφοριακό Έγγραφο σύμφωνα με το άρθρο 12 παρ.2 των Κανόνων Λειτουργίας της ΕΝ.Α. ή εφόσον συντρέχει περίπτωση, Ενημερωτικό Δελτίο σύμφωνα με τις κείμενες διατάξεις του (Ν.3401/2005).
• Οι ομολογίες πρέπει να είναι ελεύθερα διαπραγματεύσιμες.
• Η νομική κατάσταση της εταιρείας, της οποίας οι ομολογίες αποτελούν αντικείμενο αιτήσεως ένταξης, πρέπει να είναι σύμφωνη προς τους νόμους και τους κανονισμούς στους οποίους υπόκειται, όσον αφορά την ίδρυσή της και την καταστατική της λειτουργία.
• Η νομική κατάσταση των ομολογιών πρέπει να είναι σύμφωνη με τους νόμους και τους κανονισμούς στους οποίους υπόκεινται.
• Οι Οικονομικές Καταστάσεις της εκδότριας εταιρείας πρέπει να έχουν δημοσιευθεί ή συνταχθεί με ΔΛΠ/ΔΠΧΑ.